Финансы - инвестирование - Отзыв: выкуп в Азии оцениваются в Маловероятном совершенства





--- Отзыв: владельцы Нейман Маркус следует остерегаться ловушки Сирс


--- Все акции Продукты питания продолжают расти в торгах домыслы

Из носа цены на азиатских выкупа оставляют мало места для ошибок. Регион наводнен частного капитала деньги. Еще большие цели относительно мало. Приобретений, особенно в ультра-дорогой Китай, будет работать только для покупателей если компании могут быстро расти, и рыночные мультипликаторы держат, на долгие годы – вряд ли сочетание.
Ранее в этом месяце, ККР закрытые рекордные $9. 3 млрд Азиатский фонд. Морган Стэнли, среди прочего, планирует привлечь свежий капитал на региональном выкупа, по данным Уолл-Стрит Джорнал. Новые деньги будут добавить к существующим спросом и предложением дисбаланс. Азиатско-Тихоокеанский менеджеров фонда, в прошлом году 136 миллиардов долларов свободного капитала, по данным компании bain & ко.
Мелкие, неопытные фирмы может быть недисциплинированным, особенно в Китае. Между тем, трудно найти возможности, которые включают в себя контроль соответствующих компаний, поскольку многие из них в тисках олигархов или правительства.
В результате сделки становится дорогостоящим. Средняя стоимость предприятия в Азиатско-Тихоокеанском регионе выкупа вырос до 17 раз по EBITDA в прошлом году, по данным компании bain исследования, по сравнению с почти в 10 раз превышает показатель прибыли в США. В Китае, агентства mergermarket считает, что частные инвестиции в акционерный капитал с 2014 года в среднем око-лейка 26 раз отставая по показателю EBITDA. Кроме распродажи и покупки неконтрольного пакета акций, этот показатель падает до еще панчи 18 раз.
График: Восточно-премиум: http://tmsnrt. РС/2rDiubh
Предположим, что у. С. выкуп контрольного пакета акций по цене в 10 раз по EBITDA и азиатских бросается в 17 раз несколько. Говорят, каждый наряд поднимает долгов на сумму в шесть раз по EBITDA и пишет чек справедливости для остальных. Тогда пусть хозяева продают через пять лет, при этом соответствующие мультипликаторы, погасив половину своего займы. Для американского ЛБО поставить 20 процентов доходность в годовом исчислении, операционная прибыль компании должна увеличится только на 5 процентов в год, Breakingviews рассчитывает. По такой же доходности, Азиатского интернет требует 12% годового роста.




Это не совсем сумасшедший. Китая и многих других азиатских странах растет быстрее, чем Соединенные Штаты, и некоторые предложения предполагают быстрорастущих технологических фирм. Но любое замедление может гофрироваться прибыль. Высокие мультипликаторы не может продолжаться, либо энтузиазма инвесторов и ресурсов воска и уменьшаться. Для гипотетического Азиатского ибо чтобы создать такую же отдачу с выходом на уменьшенном 12 раз EBITDA не потребует длительных 20% годового роста. Неудивительно, ККР, например, кажется, увлекается медленнее растет, но дешевле Японии.
В Twitter https://twitter. ком/qtwebb
КОНТЕКСТ НОВОСТИ
- Сказал ККР на 1 июня он поднял $9. 3 млрд фонд, самый большой бассейн столицы хоть раз поднял на выкуп в Азиатско-Тихоокеанском регионе. В частной акционерной компании изначально была направлена на повышение $7 млрд с нового автомобиля, известного как Азиатский Фонд III.
- 8 июня, "Уолл Стрит Джорнал" сообщил, что Morgan Stanley был нагнетать интерес в размере $2 млрд. Азиатского фонда, ссылаясь на людей, знакомых с вопросом. Газета также цитирует Ричард Джи Все-звезды инвестиции Гонконга, а говорю, что его фирма планирует привлечь $800 миллионов, чтобы инвестировать в поздних стадиях китайских технологических стартапов.
- Агентства mergermarket данных, охватывающих января 2014 года по апрель 2017 года, показал, что Китай, как самый дорогой регионального рынка для частного капитала, с заключенными в среднем стоимость предприятия в размере 25. 9 раз по EBITDA. Это сопоставимо с кратными 17. 5 раз по Австралии, 12. 2 раза для Южной Кореи и 9. 8 раз в Японии.
- В компании bain & ко докладе, опубликованном в марте сказал, что Азиатско-Тихоокеанская региональная ев-к-мультипликаторов EBITDA выросла на рекордные 17 раз в прошлом году, как китайский интернет значения выросли почти в 30 раз по EBITDA. Что контрастирует с U. С. долей заемных средств, где кратно в первой половине 2016 года в среднем 10. 1 раз по EBITDA. Фонды закончили год с 136 млрд долл. из неизрасходованных капитала, сказал Бэйн, с рекордных 149 миллиардов долларов три года назад.
Клиенты на предыдущие колонны автора, Рейтер можете нажать на
- Подписаться на BREAKINGVIEWS оповещения по электронной почте: http://bit. лы/BVsubscribe
(Редактирование Ричардом Билс и Катрина Хэмлин)




Комментарии


Ваше имя:

Комментарий:

ответьте цифрой: дeвять + пять =



Отзыв: выкуп в Азии оцениваются в Маловероятном совершенства Отзыв: выкуп в Азии оцениваются в Маловероятном совершенства